1. Explique el tema sobre el precio y la tasa de rentabilidad según el método utilizado por WARREN BUFFET, realice 3 ejercicios.
Este tema se pude simplificar en la siguiente frase “Cuanto mayor sea el precio del mercado, menor es la tasa de rentabilidad, y cuanto menor es el precio del mercado, mayor será la tasa de rentabilidad”. Es decir, a la hora de invertir hay que tener muy en cuenta lo que estamos pagando para así determinar que tan rentable es realizar la inversión o si es mejor invertir en otro negocio.
Ejemplos:
- a. Se compran 1.000 acciones de Ecopetrol a un precio individual de $250 para una inversión total de $250.000, cada una genera en el año 2.009 unas ganancias de $38, o se obtuvo una ganancia total de $38.000, de acuerdo a la formula de Warren nuestra inversión tuvo una tasa de rentabilidad del 15,2% (38 / 250= 15,2%). Si por ejemplo el precio de cada acción hubiera sido de $300 cada una, nuestra tasa de rentabilidad seria de 12,7% (38 / 300= 12,7%), es decir entre mas paguemos por nuestra inversión, siendo iguales las ganancias, será menor nuestra tasa de rentabilidad.
- b. Javier Díaz está interesado en hacer parte de un negocio de mercadeo en red para lo cual se pone a investigar y comparar diferentes opciones, su amigo Carlos Leiva le propone participar con él en el negocio de 4Life, mientras que otro amigo, Mario Chavarro, le dice que él hace parte hace algunos años de Agel. Por su parte Carlos le dice a Javier que para entrar en 4Life debe hacer una inversión inicial de $450.000 y mensualmente pagar $5.000, es decir $60.000 en el año, por lo cual la inversión total en el año es de $510.000, asimismo Carlos afirma que el negocio produce unos ingresos totales de $700.000, es decir ganancias de $190.000 lo cual representa una tasa de rentabilidad del 37,25% (190.000 / 510.000= 37,25%).
Mario le muestra a Javier los estados financieros de su negocio y le comenta que se debe hacer una inversión inicial de $600.000 y mensualmente pagar $7.000, es decir 84.000 en el año, para una inversión total de $684.000, igualmente Mario afirma que su negocio genera unos ingresos totales de $874.000, es decir una ganancia de $190.000 en el año, lo cual representa una tasa de rentabilidad de 27,78% (190.000 / 684.000= 27,78%).
Javier analiza los dos negocios y determina que es mejor invertir en 4Life, porque a pesar de que genera una ganancia igual a la de Agel, el precio que debe pagar por el es menor, así que su rentabilidad será mayor de acuerdo al principio utilizado por Warren.
- c. Se inicia un negocio el cual genera $500 por cada $5.000, es decir la tasa de rentabilidad es de 10% (500 / 5.000 = 10%).
2. Realice un resumen sobre las primeras formaciones de capital y sobre el poder financiero de las masas
Primeras Formaciones De Capital: No existen registros de las primeras formas de comercio, pero se tienen registros de documentación y correspondencia de Babilonia en los cuales se pueden apreciar formas mercantiles antiguas en las que se usaban alimentos como medio de pago.
Las primeras formas de asociaciones eran temporales y se hacían con el fin de que pequeños mercaderes pudieran comerciar sus productos en otros lugares, así se unían entre varios y contrataban un barco para transportar la mercancía, una vez cumplido el objetivo estas sociedades se diluían.
La primera encarnación del concepto de empresa se puede encontrar en la Venecia del siglo XV, asimismo en Venecia se vio el primer desarrollo de los libros de cuentas y de la banca, lo que añadió importancia y ofreció nuevas dimensiones de poder financiero al reino del comerciante. Igualmente Venecia influyó bastante en muchas palabras relacionadas con el comercio: conto, conto corrente, porto, disconto, netto, deposito y folio
En Venecia se desarrollaron organizaciones de una forma más grande que las temporales dichas anteriormente, eran tipos de sociedades anónimas, estas agrupaban a muchas asociaciones de pequeños comerciantes para formar grandes bases de capital, para el financiamiento de sus empresas. Estas sociedades sufrieron grandes cambios al versen enfrentadas con la iglesia y la monarquía.
Cada vez las empresas se hicieron más poderosas, provocando que la monarquía tuviera que recurrir a la aplicación de leyes para limitar este poder. Aun así, durante esta época surgieron algunas empresas con historias pintorescas y fascinantes.
El Poder Financiero De Las Masas: Anteriormente los ahorros de las personas se guardaban en secreto siendo inútiles para la sociedad, esto debido a las doctrinas de la época, las cuales se fueron amoldando para finalmente darse cuenta de que era inteligente fomentar el préstamo de dinero, permitiendo que el prestador obtuviese unos intereses.
Los banqueros prestan dinero porque esta es su profesión, y a través del banco muchas personas depositan sus ahorros que el banco presta a un miembro de la comunidad que se comprometa igualmente a devolverlo con intereses. El banquero actúa como un intermediario entre quienes tienen el dinero y no saben qué hacer con él y los que saben que hacer pero no tienen el dinero. El banco gana prestando el dinero sus depositantes y cobrando algunos intereses por ello.
Quien pide prestado dinero a un banco se encuentra en deuda. A los hombres de negocios no le gustan mucho las deudas, así que muchos recurren al a venta de acciones de su empresa con el fin de capitalizarla, así evitan tener al banco encima queriéndolos liquidar o embargar.
Uno de los mercados que se desarrollo fue el mercado bursátil, a través del cual se comercializaban acciones de diferentes empresas.
Así funciona Wall Street, el cual sirve de intermediario para las empresas que buscan entidades o particulares que inviertan en ella, ya sea en forma de obligación o a través de la venta de parte de la propiedad de la empresa, en esta transacción el intermediario cobra una comisión por la cantidad de capital que ha conseguido para la empresa.
La primera vez que una empresa vende un interés de propiedad al público se denomina, oferta pública de venta OIP. La segunda vez oferta secundaria. Una vez que alguien se hace dueño de una acción, este la puede vender y transar de acuerdo a su perspectiva.
3. Describa la forma como se crea una empresa y la formación de capital, ejemplo Ketie´s Baking Company.
Al momento de crear una empresa se puede conseguir capital a través de préstamos de nuestros amigos, préstamo de un banco o venta de acciones de la empresa. Las acciones representan una parte del negocio y las deudas promesas de pago.
La responsabilidad de las empresas es limitada y en un caso dado no se puede demandar a los accionistas. La empresa se puede dividir en tantas partes como se quiera, pero asimismo entre mas partes sean divididas menores serán las porciones. Así por ejemplo, si la empresa es dividida en dos, cada dueño de cada porción tendrá derecho a un 50% de la empresa, y así sucesivamente de acuerdo a la cantidad de propietarios o inversionistas.
Los beneficios generados periódicamente por la empresa serán repartidos entre el número de acciones y asimismo obtendrán beneficios los accionistas de acuerdo a la porción de la cual son dueños, así si se generan $3 de utilidad y son tres socios con un porcentaje de participación igual, a cada uno le corresponderá $1.
La empresa en un caso dado de que necesite más dinero, puede recurrir a la venta de más acciones o parte de la propiedad de la empresa, lo cual hará disminuir el porcentaje de participación de cada accionista con relación a la cantidad de acciones emitidas.
Igualmente se puede recurrir a la venta de obligaciones, una obligación es un promesa de pago, por ejemplo cuando pide un préstamo a un banco se le está vendiendo una obligación. Las grandes empresas también no solamente toman dinero prestado de los bancos, también entregan obligaciones al público.
Otra forma en que una empresa puede recaudar fondos es a través de la venta de las acciones ordinarias de la misma, a esto se le llama OPV. A través de esta OPV muchas personas pasan a ser propietarias de una parte de la empresa. De estos muchos propietarios algunos querrán salirse del negocio en el futuro y tal vez decidan vender sus acciones, así los que quieren vender llaman a sus corredores los cuales conseguirán a personas que quieran comprar estas acciones. Así cuando un comprador y un vendedor se encuentran y ponen un precio en el cual estén de acuerdo los dos se realizara una transacción. Se trata básicamente de un método de fijación de precios mediante subasta.
4. De acuerdo al tema como valorar una empresa, presente una análisis utilizando el ejemplo “Valoración de la empresa de la maquina del millón de Warren” descrito en el texto y los estados de resultados respectivos.
En este tema vemos como para Warren una empresa vale más de lo que sus activos representan, a Warren también le interesan los beneficios anuales que generará el negocio y con base a ellos se puede determinar el valor actual de una empresa, para ello se toman los beneficios futuros que se esperan recibir por el negocio, teniendo en cuenta la tasa de rentabilidad que se espera recibir por nuestra inversión, y así a través de algunos cálculos podemos determinar el valor real de una empresa y así determinar si lo que estamos pagando por ella tiene sentido económico.
De acuerdo al ejemplo de la empresa de la maquina del millón vemos lo siguiente:
- Beneficios diarios de US$8 para unos beneficios totales de US$2.920 anuales
- Se espera continuar con el negocio por 10 años, así que se esperan recibir beneficios totales de US$29.200.
- Se parte del supuesto de que este dinero no se va a gastar y que por el contrario se pondrá a trabajar bajo una tasa de rendimiento compuesta del 8%, así que al final de los 10 años se habrán generado US$44.516,86
Para determinar el valor actual de la empresa de la maquina del millón se procede a calcular el valor presente de esos US$44.516,86 y para ello recurrimos a la fórmula de cálculo del valor presente en interés compuesto:
P= F / (1+i)^n – — – — – P= 44.516,86 / (1+0,08)^10 = 20.619,92
Asimismo de acuerdo a la rentabilidad que esperamos obtener en nuestra inversión (10%, 15%, 20%…) podremos determinar el valor real de un negocio y podremos establecer un precio con sentido económico.
5. Realice un análisis y su respectiva conclusión sobre el tema “tener una perspectiva empresarial” tenga en cuenta los conceptos de tasa de rentabilidad, especulación, miedo y avaricia. Ejemplo caso empresa RJR Nabisco y empresa KKR.
Tener una perspectiva empresarial tiene que ver con la forma en que pensamos al momento de invertir, se dice que se está pensando desde una perspectiva empresarial cuando se analizan las inversiones mas allá de lo que cuestan y se tienen en cuenta variables como los beneficios generados por la inversión y trascendencia de la compañía, lo cual brinda una perspectiva más amplia y permite conocer el potencial real de una inversión y no dejarnos cegar por las especulaciones generadas por las expectativas o temores del mercado.
Por ejemplo se muestra el caso de la empresa RJR Nabisco, la cual vio caer el precio de sus acciones significativamente debido a temores que hicieron que el precio de sus acciones se viera muy afectado, pero sus dirigentes conocían el potencial real de sus compañía y se decidieron a recuperarla, para ello hicieron una jugada muy inteligente que elevo considerablemente el precio de sus acciones, aquí lo de resaltar es que a pesar de que el precio de las acciones había bajado, el valor real de la empresa era mucho mayor, y solo inversionistas con una perspectiva empresarial vieron este potencial, y así la empresa KKR se decidió a adquirir esta empresa.
6. Explique el tema “que comprar y a qué precio”, tenga en cuenta la estrategia ganadora de Warren, con sus respectivas conclusiones.
Este tema se refiere a la manera en que Warren determina que inversiones comprar y a qué precio está dispuesto a pagar por ellas, se habla por ejemplo de que en Wall Street los corredores se entusiasman al ver que una acción sube de precio y para ellos esto representa una buena inversión así que llaman a los inversionistas para avisarles acerca de la tendencia de dichas acciones, pero según explican en el texto, Warren no se fía mucho del precio de la inversión ya que para él no solo es importante el a qué precio comprar, sino que el también analiza que es lo que va a comprar, es decir, si la empresa en la cual va a invertir, realmente vale lo que va a pagar, y para ello busca determinar que tan sostenible son los beneficios de la empresa.
Igualmente a Warren no solo le importa que tan excelente es la empresa, ya que el nos es partidario de pagar lo que sea por una inversión por el hecho de tratarse de una empresa financieramente solida, a Warren le importa tanto el “que comprar y a qué precio”, y esta es una diferencia con el gran inversionista Graham, el cual determinaba sus inversiones con base al precio.
La estrategia ganadora de Warren se basa en lo siguiente:
- El enfoque de Warren consiste en separar las dos cuestiones (que comprar y a qué precio). Warren primero determina que comprar y luego decide si el precio es el adecuado para comprarlo.
- El enfoque de Warren consiste en determinar primero lo que se quiere comprar y luego esperar a que se rebaje, es decir, esperar a que alance el precio adecuado.
- Warren cree que primero se debe decidir en qué empresas se quiere invertir y comprarlas solo cuando se vendan a un precio que permita una rentabilidad de la inversión que tenga sentido económico.
Como conclusión podemos decir que ambos conceptos deben ser tenidos en cuenta, de acuerdo a la estrategia ganadora de Warren, por lo cual hay que ver que tan bueno es lo que se va a comprar y si lo que vamos a pagar por ello realmente es acorde a la rentabilidad.